KTB투자증권은 4일 현대산업에 대해 지난해 4분기 자체사업부 수익성 개선에 힘입어 호실적을 기록했다며 목표주가를 기존 4만8000원에서 5만2000원으로 올렸다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

현대산업의 지난해 4분기 별도기준 영업이익은 501억원으로 전년 동기 대비 흑자전환했다. 같은 기간 매출은 전년 동기보다 6.7% 감소한 9088억원으로 집계됐다.

김선미 연구원은 "이번 분기실적 특징은 공사원가율 개선"이라며 "특히 지난해 3분기 92.2%까지 높아진 자체사업 부문 원가율은 아산용화, 대구월배, 천안백석 등 저마진 현장이 준공되면서 84.5%까지 개선됐다"고 설명했다.

저마진 현장 매출 비중은 4분기 28.7%에서 올해 20% 이하까지 축소되면서 수익성 개선에 기여할 것이란 분석이다.

올해 현대산업은 총 1만7000세대의 주택을 분양할 계획이다. 형태별로는 자체 5.3%, 외주 39.3%, 재건축·재개발 55.4% 수준이다.

김 연구원은 "자체사업 비중이 축소되면서 수익성은 기대보다 낮을 수 있으나, 총 분양 물량 확대로 영업이익 성장은 지속될 것"이라며 "올해는 주택수주 증가에 따른 실적 개선이 주가 상승의 기반이 될 것"으로 전망했다.

한편 현대산업의 주가는 주택경기 호전과 부동산 규제 완화, 주택 신규 수주 증가 등이 반영되면서 지난해 12월1일 이후 26% 상승하며, 코스피지수를 아웃퍼폼(시장수익률 상회)했다.

한경닷컴 박희진 기자 hotimpact@hankyung.com