中 3분기 성장률 반등은 인프라 투자 덕분
전년 동기 대비 7.8% 성장한 중국의 올 3분기(7~9월) 경제성장률이 상당 부분 정부 주도의 인프라 및 부동산 투자에 의존한 것으로 나타났다. 2분기(7.5%)와 비교해 반등한 것이지만 고성장 지속 가능성에 대한 의문은 높아지고 있다.

파이낸셜타임스(FT)는 지난 18일 발표된 중국의 3분기 경제성장률에서 고정자산 투자가 차지하는 비중이 56%에 달했다고 20일 보도했다. 실제로 2011년 초 2조위안을 밑돌았던 월별 고정자산 투자금액은 올해 중반 5조위안으로 늘었으며 지난달에도 4조5000억위안을 초과했다.

문제는 이 같은 고정자산 투자가 상당 부분 빚에 의존하고 있다는 점이다. 중국의 국내총생산(GDP) 대비 부채비율은 2008년 130%에서 최근 200%까지 치솟았다. 주하이빈 JP모간 이코노미스트는 “중국의 성장률은 4분기부터 떨어지기 시작해 내년에는 더 큰 폭으로 하락할 수 있다”며 “부채를 통한 경제성장률 견인이 계속되기 어렵기 때문”이라고 지적했다.

최근 신설 지하철 4개 노선의 이용료를 최대 9배까지 인상한 난징은 이 같은 문제를 적나라하게 보여주는 사례다. 난징시 당국은 “현재의 이용료로는 손실이 너무 커 지하철 운영이 불가능하다”고 밝혔지만 지하철 건설 과정에서 늘어난 부채가 주요 원인일 것이라는 게 대체적인 분석이다.

부채 문제와 맞물리면서 향후 중국 경제 성장이 대내외 경제 여건보다는 중국 지도부의 정치적 결정에 좌우될 것이라는 전망도 나온다.

월스트리트저널은 “시진핑 국가주석이 성장 위주 경제 정책에 부정적인 가운데 부채 규모도 빠르게 팽창하고 있다”며 “경제성장률을 희생하더라도 내실을 다지려는 정책 전환이 가시화될 것”이라고 내다봤다.

노경목 기자 autonomy@hankyung.com