대우증권은 9일 삼성전자에 대해 지난 1분기 어닝 서프라이즈를 기록, 올해 매출액 200조원, 영업이익 25조원 달성이 가시권에 들어왔다며 매수 투자의견과 목표주가 150만원을 유지했다. 그러나 주가는 잠시 쉬어갈 때라고 판단했다.

송종호 대우증권 애널리스트는 "삼성전자의 1분기 실적은 매출액 45조원, 영업이익 5조8000억원의 어닝스 서프라이즈로 나타났다"며 "시장 컨센서스(영업익 5조1000억원) 및 당사 예상치(5조3000억원)와 비교할 때, 특히 통신 부문의 수익성이 기대치를 더 뛰어넘은 것으로 추정된다"고 밝혔다. 이에 따라 통신 부문의 영업이익을 3조5000억원에서 3조8000억원으로, 반도체 부문 영업이익을 1조1000억원에서 1조300억원으로 상향 조정했다.

대우증권은 삼성전자의 2~3분기 영업이익을 각각 6조2000억원, 6조4000억원으로 예상했다. 송 애널리스트느 시장의 기대치가 워낙 가파르게 상향되고 있어, 대우증권의 전망은 상당히 보수적일 것이라고 진단했다. 그는 올해 매출액과 영업이익 예상은 각각 204조원, 24조2000억원이라며 '200-25 클럽(매출 200조원, 영업이익 25조원)' 진입이 가시권에 들어왔다고 평가했다.

송 애널리스트는 1분기 사상 최대 실적, 어닝스 서프라이즈 발표 이후 투자가들은 뭔가 새로운 모멘텀을 기대할 것이라며 향후 예상되는 주요 모멘텀은 크게 세 가지로, 갤럭시S3 출시, 메모리 가격 상승, 비메모리 생산능력 확대와 실적 성장 등을 꼽았다.

그는 "문제는 이런 모멘텀들이 모두 5월 이후에나 예상된다는 점"이라고 지적했다.

대우증권은 삼성전자의 2분기 스마트폰 출하가 5000만대로 더욱 증가할 것으로 예상하나 영업이익은 3조6000억원으로 1분기 대비 오히려 소폭 하락할 것으로 추정했다. 갤럭시 S3 출시가 분명한 모멘텀이 될 것으로 예상하지만 1분기와 같은 높은 수익성을 2분기에도 유지할 수 있을 것인가?에 대해서는 다소 의문을 갖고 있기 때문이라는 설명이다.

송 애널리스트는 "삼성전자가 잠시 쉬어갈 때라고 판단한다"며 "특히 시장의 실적 기대치가 지나치게 높아지고 있다는 점, 5월 이후에나 새로운 모멘텀이 기대된다는 점, 지난 6개월간 삼성전자의 독주가 지속되어 왔다는 점은 경계해야 할 부분으로 사료된다"고 했다.

한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com