미래에셋증권이 23일 KT&G의 목표주가를 기존 9만1000원에서 8만원으로 내렸다. 지난 2분기 실적이 부진했고 앞으로 실적 전망도 당초 기대에 못미칠 것으로 예상되서다.

다만 2분기 실적 부진은 어느정도 예상했던 것인데다 현금흐름도 크게 훼손되지는 않을 것으로 예상된다며 '매수' 투자의견은 유지한다고 밝혔다.

이 증권사 한국희 연구원은 "KT&G의 2분기 영업이익은 2427억원으로 전년동기 대비 4% 증가하는데 그쳤다"고 전했다. 이는 시장의 당초 추정치보다 8% 가량 밑도는 것이라는 설명이다.

한 연구원은 "예상대로 내수시장 점유율이 하락했고, 이에 따라 담배 판매량이 감소했다. 환율 영향으로 수출부문 매출도 떨어졌다"고 전했다. 지난 1분기에 이어 2분기에도 수요 부진이 이어졌다는 얘기다.

그는 이 같은 실적 부진에도 불구, KT&G의 투자매력이 크게 줄지는 않을 것으로 평가했다. 한 연구원은 "KT&G의 미래 실적에 대한 가장 큰 우려는 국내 담배사업의 위축에 따른 잉여 현금흐름의 훼손 가능성"이라며 "그러나 앞으로도 7000억~8000억원 정도의 잉여 현금흐름을 창출하는데는 큰 무리가 없다고 본다"고 진단했다.

한경닷컴 안재광 기자 ahnjk@hankyung.com