정부에서 개인들의 해외 투자를 대폭 활성화하려는 방침을 발표함에 따라 앞으로 재테크 시장에서는 유망한 글로벌 재테크 수단들이 관심사로 부각될 것으로 예상된다. 올 하반기 이후 글로벌 재테크 시장을 알아보기 위해 여건부터 살펴보면 세계 경기는 2004년 하반기를 정점으로 완만한 하강국면이다. 미국 경제는 쌍둥이 적자의 부담으로 3%대로 둔화되고 일본과 유럽 경제는 각각 2%와 1%대에서 벗어나지 못할 것으로 전망된다. 반면 브릭스(BRICs·브라질 러시아 인도 중국)는 상품 구매력을 갖춘 대규모 인구와 높은 원자재 가격을 바탕으로 세계 경제를 주도해 나갈 것으로 예상된다. 주요국의 금리차는 더 확대돼 글로벌 재테크 시장의 자금 흐름에 커다란 변수가 될 것으로 예상된다. 자산 부문의 거품과 인플레 등을 감안하면 미국을 비롯한 영어 공용국가들의 금리는 한두 차례 정도 더 올라갈 것으로 보이나 유럽과 일본 금리는 경기 문제를 고려하면 현 수준에서 쉽게 벗어나기 어려울 것으로 예상되기 때문이다. 금리차와 함께 하반기 이후 글로벌 재테크 시장의 자금 흐름에 있어서 주목해야 할 두 가지 변수가 있다. 하나는 원자재 가격의 향방이다. 갈수록 가채 매장량 감소에 따른 생산 비용이 올라가고 있고 상승폭은 올 상반기에 비해 둔화된다 하더라도 여전히 고공 행진이 지속될 가능성이 높다. 다른 하나는 위기설이 나돌고 있는 헤지펀드를 비롯한 투기 자금들의 움직임이다. 1998년 미국의 롱텀 캐피털 매니지먼트(LTCM) 사태 당시처럼 실제로 위기가 발생할 가능성은 낮지만 앞으로 투자 원금까지 손실이 생겨 이를 보전하라는 마진 콜(margin call)이 발생할 경우 글로벌 재테크 환경은 악화될 우려가 높다. 국가별로는 올 하반기에 중국보다는 중국의 대체 시장으로 급부상하고 있는 인도와 러시아,오일 특수가 점점 가시화되고 있는 중동 지역에 글로벌 자금이 많이 유입될 것으로 예상된다. 제도적인 측면에서는 중국의 고정환율제 포기 여부가 올 하반기 글로벌 재테크 시장의 최대 변수가 될 수 있다. 한상춘 논설·전문위원 schan@hankyung.com