미수금이 지난해 고점 수준까지 근접해 후유증 발생 가능성이 제기된 가운데 코스닥 강세 지속 여부를 장단기 금리 스프레드로 가늠하라는 전략이 추천됐다. 25일 LG투자증권 강현철 연구원은 연초들어 미수금이 약 3천억원 가량 늘어나며 잔고기준으로 8천200억원대에 달하고 있다고 지적했다. 작년 6월이후 가장 높은 수치이며 지난해 고객예탁금이 10조원을 상회하는 상태에서도 미수금의 경우 8~9천억원대가 단기 피크였다는 점에서 이로 인한 후유중은 언제든지 발생할 수 있다고 진단. 강 연구원은 "또한 미국을 비롯해 글로벌 증시 대부분이 주요 지지선을 하향 이탈한 가운데 미국과 대만 증시에서 실적 전망치 둔화 우려감을 읽을 수 있다"고 분석했다. 강 연구원은 "따라서 연초이후 거래소와 코스닥 모두 중소형주의 상대적 강세 현상은 투자심리가 고무되는 연초 장세에서 나타난 이례적 현상일 수 있다"며"현 시점이 주식비중 확대를 꾀할 타이밍인지 의문이 든다"고 밝혔다. 한편 동원증권 김세중 전략가는 "채권수익률 급등과 코스닥 상승세에 경기회복 기대감이 반영된 것 같다"고 평가하고"코스닥 강세는 부진한 소비 회복에 크게 기여할 정도의 부의 효과는 아니나 심리 개선에는 도움이 될 것"으로 판단했다. 김 전략가는 "따라서 코스닥을 경기회복을 앞당길 독립변수가 아닌 기대감을 반영하는 종속변수 정도로 평가하고 코스닥 일시 조정은 거래소 증권주같은 대안주에 긍정적일 것"으로 조언했다. 채권시장을 통해 감지할 수 있는 경기회복 기대심리에 큰 변화가 없는 한. 한경닷컴 박병우기자 parkbw@hankyung.com