기업의 가치는 여러 가지로 분류할 수 있다.

대표적인 것이 수익가치와 자산가치이다.

하지만 이러한 가치가 모두 주가에 반영되는 것은 아니다.

M&A법안이 통과되는 시점에는 자산가치가 주식시장에 크게 부각되고 금융
시장이 경색을 보일 때는 현금흐름이 양호한 기업이 투자자들의 관심을 끈다.

주식시장의 선호도에 따라 기업이 가지고 있는 여러가지 가치의 중요도도
달라진다.

주식시장은 그동안 수익가치가 높은 대형우량주 중심으로 상승세를 보여
왔다.

외국인과 기관이 주도적으로 이러한 상승세를 이끌었다.

최근들어 이러한 구도에 변화가 나타나고 있다.

외국인은 매도세력으로 변했으며 기관도 매수우위를 유지하지 못한다.

시장의 매수세력에 변화가 생겼다는 점에서 기업가치를 재는 새로운 잣대가
부상할 것으로 예상된다.

( 한 국 경 제 신 문 1999년 9월 6일자 ).