회사원 김모(38)씨는 올해초 주가전망을 밝게 보고 투신사 주식형 수익증권
에 2천만원을 맡겼다.

은행예금의 일부를 깨고 마련한 돈이었다.

그뒤 주가상승으로 가입한 펀드의 수익률은 현재 30%를 웃돌고 있다.

연 8%의 예금이자를 생각하면 그의 재테크 전략은 성공을 거둔 셈이다.

그러나 한가지 문제가 생겼다.

사실 그는 펀드에 가입할때 연 20%정도를 기대수익으로 잡았다.

이미 초과달성됐다.

이 정도에서 수익을 만기까지 유지하고 싶은게 김씨의 솔직한 바람이다.

주가하락으로 수익률이 떨어질 가능성이 염려되기 때문이다.

그래서 투신사에 전화를 걸어봤지만 만기까지 별 도리가 없다고 한다.

만기때까지 주식운용을 계속하는 상품이기 때문에 어쩔수 없다는 것이었다.

요즘 30%이상의 수익률을 낸 펀드가 속출하면서 김씨와 처지가 비슷한
사람이 늘고 있다.

때문에 일부 주식형펀드와 뮤추얼펀드는 30%이상의 수익을 낸 뒤 주식을
대부분 처분, 수익률을 확정하기도 했다.

주식형펀드에서 일정 수익률을 달성한 뒤 안전한 공사채형펀드로 전환하려는
투자자들의 요구는 더욱 강해지고 있다.

투신사들도 최근들어 일정한 수익률을 달성하면 주식을 처분하고 채권등에만
투자하는 공사채형펀드로 전환하는 이른바 전환형펀드(일명 카멜레온 펀드)를
잇따라 선보이고 있다.

전환형펀드의 장.단점을 알아본다.


<> 전환형 펀드 =주식형펀드에서 공사채형펀드로, 공사채형펀드에서
주식형펀드로 전환되는 펀드를 말한다.

통상 주식형에서 공사채형으로 변하는 상품을 지칭한다.

주식형 펀드에서 일정한 수익률(목표수익률)을 달성하는 즉시 펀드에
편입된 주식을 모두 처분한다.

향후 주가하락으로 그동안 번 수익을 까먹을 가능성을 없애기 위해서다.

주식을 판 자금은 만기 때까지 채권 CP(기업어음) CD(양도성예금증서) 등에
투자한다.

"확정수익률+알파 (채권투자로 생기는 이자)"가 만기 때까지 보장되는
셈이다.

목표수익률은 각 상품별로 다소 차이가 난다.

주로 3개월내 9%, 6개월내 15%, 1년이내 20% 등으로 잡고 있다.


<> 어떤 상품이 있나 =대한투자신탁이 4월 초부터 판매하기 시작한 전환형
펀드인 "더블타켓 펀드"의 판매잔고가 현재 2천억원에 달하고 있다.

이 펀드는 주식형펀드로 출발한 뒤 목표 수익률을 넘어서면 펀드에 편입한
주식을 처분하고 만기 때까지 채권 현금자산 등에 운용한다.

법인과 투자 성향이 보수적인 개인들이 주로 이 상품을 찾고 있다.

선앤문 펀드의 경우도 최근 판매가 꾸준히 늘어나고 있다.

이 펀드는 투자자들이 언제든지 주식형펀드에서 신종MMF(머니마켓펀드)로,
신종MMF에서 주식형펀드로 전환할수 있도록 설계된 상품이다.

주가상승이 지속될 것으로 예상되면 주식형으로, 하락이 예상되면 MMF로
갈아타면 된다.

방철호 대한투신 상품개발부장은 "주가가 과열됐다는 전망이 나오는 등
증시전망이 다소 불투명해지자 이미 달성한 수익률을 고정하자는 투자자들이
늘어나고 있다"면서 "전환형 펀드의 수요가 갈수록 늘어날 것 같다"고
말했다.

삼성투신운용은 6개월내 15%, 1년이내 20%의 수익률을 달성하면 자동으로
채권형 펀드로 전환되는 "삼성밀레니엄스위치"를 판매하고 있다.

펀드 자산의 70%이상을 주식에 투자하는 성장형 펀드다.

이 상품은 목표 수익률을 일단 넘어서면 주식을 모두 처분, 만기 때까지
채권 현금자산 등으로 운용하도록 돼 있다.

또 수익률 25%를 넘어서면 채권형 펀드로 전환하는 뮤추얼펀드인
"삼성프라임 플러스" 펀드를 오는 19일까지 판매한다.

상은투신운용도 1년이내 15%가 목표인 "한빛컨버터블"을 한빛증권 창구를
통해 판매하고 있다.

조흥투신운용도 전환형 펀드인 체인지업 1,2,3호를 선보였다.

각각 6개월내 15% 20% 30%의 수익률을 달성하면 채권형 펀드로 바뀐다.


<> 장.단점 =한번 달성한 수익률을 만기 때까지 그대로 유지할수 있다는 게
장점이다.

주식형 펀드는 주가 등락에 따라 수익률이 수시로 변할 수밖에 없다.

따라서 현재 수익률이 30%라고해서 만기까지 30%가 보장되는 것은 아니다.

물론 주가가 오르면 30%이상의 수익을 낼수 있다.

반면 주가가 하락하면 30%밑으로 떨어질수도 있다.

목표로 했던 수익을 일단 거뒀다면 안전한 채권형 펀드로 전환해 이미
달성한 수익을 확정지을 수 있다는게 투자포인트다.

반면 수익률이 일정하게 제한된다는 것은 단점이다.

주가가 아무리 오르더라도 목표수익률에 도달하면 자동으로 채권으로
전환되기 때문이다.

< 장진모 기자 jang@ >

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[ 전환형 펀드 판매 현황 ]

<> 대한투신

. 펀드명 : 더블타캣
- 전환 목표수익률 : 3개월내 5%
6개월내 8%
9개월내 10%
1년이내 12%
- 주식편입비율 : 70% 이하
- 환매수수료 : 90일이하 이익금의 70%
- 판매회사 : 대한투신

. 선앤문
- 전환 목표수익률 : 수시로 전환 가능
- 주식편입비율 : 20~90%
- 환매수수료 : 90일미만 이익금의 70%
180일미만 이익금의 40%
1년미만 이익금의 10%
- 판매회사 : 대한투신


<> 삼성투신운용

. 펀드명 : 밀레니엄스위치
- 전환 목표수익률 : 6개월내 15%
1년이내 20%
- 주식편입비율 : 20~90%
- 환매수수료 : 180일미만 이익금의 70%
1년미만 이익금의 20%
- 판매회사 : 삼성증권

<> 상은투신운용

. 펀드명 : 한빛컨버터블
- 전환 목표수익률 : 설정일이후 15%
- 주식편입비율 : 20~80%
- 환매수수료 : 180일미만 이익금의 70%
- 판매회사 : 한빛, 대우 현대증권

<> 조흥투신

. 펀드명 : 체인지업
- 전환 목표수익률 : 설정일이후 15%
- 환매수수료 : 180일미만 이익금의 70%
- 판매회사 : 조흥 삼성 대우증권

( 한 국 경 제 신 문 1999년 5월 10일자 ).