대신증권 2009/11/20          대규모 비차익매수와 외국인 선물매수의 의미 - 전일 5,700억원의 비차익 순매수는 인덱스 성격의 외국인 자금으로 보임 - 특히 선물시장 외국인이 순매수로 마감한 것은 긍정적 - 우선 인덱스 자금이 선물 매도 헤지를 하였을 경우 이를 능가하는 선물 환매수가 이루어지고 있다는 증거이기 때문 - 그리고 선물 매도 헤지가 없었다면 순수하게 주식 매수 그 자체로 긍정적 선물옵션시황 보기   우리투자증권 대규모 비차익 매수는 일시적인 이벤트 비차익거래를 통한 외국인의 대규모 현물매수 외국인의 대규모 현물매수가 시장의 흐름을 주도했다. 전일 현물시장 외국인은 무려 6,400억원의 순매수를 기록했는데 비차익 순매수 규모와 유사했다. 외국인의 현물매매는 비차익거래 형태로 이루어진 것인데 현물시장의 상대적 강세로 인해 차익거래는 750억원의 순매도로 마감했다. 한편 선물 미결제약정도 급증했다. 장 중 한때 12만계약을 상회하기도 했는데 개인의 선물매수와 헤지성격을 지닌 증권의 선물매도가 대립하면서 나타난 현상으로 판단된다. 선물 거래량은 28만계약을 상회했다. 전일 외국인의 바스켓은 KOSPI 200 바스켓과 다소 달라 외국인의 현물매수는 대부분 비차익거래를 통해 이루어졌고 시가총액 상위종목에 집중되었다. 인덱스 바스켓 구성이 의심되는 부분이다. 이를 증명하기 위해 메릴린치 창구로 유입된 순매수 금액을 종목별로 파악한 후 전체 금액 대비 비중을 계산하였다. 이를 다시 KOSPI 200 구성종목의 총액비중과 비교하는 방법을 선택했다. 삼성전자는 거의 유사했다. 전체 매수 금액 중 18% 가량을 차지했는데 KOSPI 200 내 비중인 16.7%와 크게 다르지 않았다. 다만 현대모비스와 현대차는 KOSPI 200 비중보다 매수규모가 컸던 반면 POSCO와 신한지주 등은 1%p 가량 적게 매수하였다. 외국인 보유한도에 제한이 있는 SK텔레콤은 매수하지 않았다. 전일 메릴린치 창구의 순매수를 KOSPI 200 바스켓으로 단정짓기는 다소 어렵다. 업종별 편차가 발견되었기 때문이다. 결국 펀드 설정 등과 같은 이벤트 성격이 강한 것으로 보여 연속성을 갖기는 어려워 보인다. 매수관점은 유효하나…… 외국인의 대규모 현물매수와 같은 수급 모멘텀이 최근의 지지부진한 지수흐름을 단숨에 해결했다. 그러나 앞서 언급한 바와 같이 이벤트 성격일 가능성이 높아 추가적인 상승 모멘텀으로 간주하기 힘들다. 단지 양호한 해외 증시의 흐름에 연동해 매수관점은 유지하는 것은 아직 유효해 보인다. 주식선물 Summary: 투신의 POSCO 선물 매수 전일 주식선물시장의 거래량은 5만 2,000계약으로 급감하며 매우 저조한 모습을 보였다. 미결제약정 역시 6,000계약 감소해 16만 9,000계약으로 마감했다. 최근 POSCO 선물의 거래량이 꾸준히 증가하고 있다. 매매주체는 투신투자자로 추정된다. 투신투자자는 최근 POSCO 선물을 대량으로 매수하고 있는데 평소의 두 배 수준인 반면 매도는 특별한 증감을 보이지 않고 있다. 주식선물의 레버리지를 활용한 매매로 판단된다. 선물옵션시황 보기   대우증권   KOSPI200 선물시장 통계   선물옵션시황 보기   동양증권 대량의 비차익 프로그램 매매 유입으로 분위기 반전 - 외국인 주도의 비차익 프로그램 폭발, 관건은 지속 여부 - 하락 추세의 마무리 가능성 높아진 모습, 조정시 매수 진입 시점을 찾아야 선물옵션시황 보기   현대증권 선물옵션 시황지표 KOSPI200 최근월물 : 60MA의 돌파를 통한 비추세국면 탈피 시도 선물옵션시황 보기   부국증권 선물시장 전일동향   선물옵션시황 보기   굿모닝신한증권 지키는 힘이 요구되는 시점 - 외국인 수급개선 효과 지속 … 60DMA 안착의 계기 마련 - 차익거래 환경의 연속성은 미약 … 매도잔고 청산에 대한 관심은 유지 - 차별적 약세현상은 해소 … 이제는 지키는 힘이 요구되는 시점 선물옵션시황 보기