삼성증권 2008/07/18          - 기술적 반등   : 국제 유가 급락에서 비롯된 투자심리의 완화   : 기술적 반등 기대심리의 자기충족적 예언 실현   : 기술적 반등폭은 지수 20일선까지   : KOSPI200 기준으로 205pt ~206pt(+5~6%)   : 문제는 유가의 추가 하락여부 - 미결제약정 정체   : 반등에도 불구하고 미결제약정 정체(소폭 감소)   : 매수세력의 이익실현 및 매도세력의 손실 최소화   : 외국인의 소극적인 선물매매 + 개인 선물매도   : 시장베이시스, +1.7pt 이하에서는 단기청산 시도 외국인의 선물매도 지속여부가 반등강도 결정할 것 선물시황 보기   대신증권         Derivatives daily   선물옵션 시황 보기 우리투자증권 풋옵션 내재변동성의 막판 급락 반등 출발 그러나 음봉으로 마감 유가 하락과 미 증시의 급등은 선물 9월물의 상승 출발로 이어졌다. 그러나 상승 모멘텀의 부족을 드러내며 장 중 저가 부근에서 마감하였다. 프로그램매매가 발목을 잡았다. 현물시장의 상승은 베이시스의 약화를 초래했고 차익과 비차익거래 모두 매도우위를 기록했다. 외국인의 엇갈린 현, 선물매매는 전일에도 지속되었다. 다만 외국인의 현물매도 규모가 1,000억원 초반대로 감소했다는 점이 위안거리였다. 선물 거래는 23만계약으로 전전일에 비해선 8만계약 이상 감소했고 미결제약정의 변화는 거의 없었다. 풋옵션 변동성의 하락은 하락 기대감의 약화로 해석 선물 9월물의 5일 이평선 회복이 나타나자 매도세는 거세졌다. 그동안의 하락압력이 얼마나 강했는지를 단적으로 보여준 사례였다. 결국 선물 9월물은 미 증시의 상승률에도 못 미치는 성적표로 마감하며 하락추세 탈출은 다음 기회로 미루었다. 하지만 의미있는 변화도 발견되었다. 앞서 언급했던 외국인의 현물매도 규모의 감소도 그 중 하나라고 할 수 있다. 또한 풋옵션의 내재변동성이 장 막판 큰 폭으로 감소했다는 점을 꼽을 수 있는데 하락 기대감의 약화로 해석된다. 최근 OTC에서 6개월 이상의 잔존 만기를 지닌 콜옵션이 23% 가량의 변동성으로 거래되는 등 상승이 임박했다는 시그널도 포착할 수 있다. 물론 외국인의 옵션포지션이 콜과 풋옵션을 모두 매수하는 스트랭글 매수 형태를 취하고 있어 변동성의 재상승 가능성도 존재한다. 지수 움직임보다는 변동성 추이에 관심을 가져야 하는 시점이다. 차익매도 공세를 이겨라 만약 지수가 반등세를 보인다면 선물 베이시스는 약화될 가능성이 높다. 최근의 베이시스 호조가 현물시장의 상대적인 약세에서 기인하고 있기 때문이다. 단기적으로 이론 베이시스를 상회하는 수준에서 진입한 1조원의 매수차익잔고가 1차적인 청산대상이다. 반등 기대감도 서서히 강화되고 있지만 차익매도의 압력을 이겨내는 것이 관건이다. 선물시황 보기   대우증권   KOSPI200 선물시장 통계   선물시황 보기   동양증권 제한된 구간 내 흐름 예상 - 전일 반등은 4% 이상 급등한 삼성전자가 주도하는 흐름이었다. - 기술적으로도 반등에 무게가 실리고 있다. - 물론 수급 부담은 당분간 불가피한 상황이다. - 따라서 장중 흐름은 전강후약을 보이더라도, 일간 기준으로 저점 상향 시도는 지속될 것으로 전망된다. 선물시황 보기   현대증권 차익거래는 중립 변수 진입과 청산의 순탄한 길을 가고 있는 차익거래   선물옵션시황 보기   부국증권 최근 나타난 외국인 순매수는 부담요인 전 일 동 향 16일 선물지수는 장 초반의 오름세를 유지하며 강세로 마감되었다. 이는 프로그램 순매도(전체 ; -1,270억원 = 차익[-635억원] + 비차익[-635억원])등이 나타났음에도 불구하고 미증시의 급등(7/16 Dow30; +2.52%, Nasdaq; +3.12%, S&P500; +2.51% 등; 유가급락과 웰스파고 2분기 실적호조로 금융주 강세 등이 호재로 작용), 중국을 제외한 아시아주요지수의 동반강세(7/17 니케이 225; +1.00%, 대만가권; +3.93%, 홍콩항생; +2.41% but 중국상해; -0.77% 등), 외국인 투자자의 선물순매수(선물; +1,304계약 but 현물; -1,364억원)등의 지수상승요인이 우위를 보였기 때문이다. 그 결과 최근원물인 9월물 가격은 직전거래일 종가대비 2.80p(+1.43%)오른 197.50p를 기록하였다. 거래량은 23만계약정도를 보였으며 미결제약정은 78계약 줄어든 10만 8,344계약이었다. 이날 시장베이시스는 장중 평균 (+)1.65에서 (+)2.10사이에서 형성되었으나 장종료 시 급등하며 (+)2.61의 콘탱고로 마감되었다. 금 일 전 략 당분간 선물지수 반등은 제한적 수준에서 나타날 것으로 예상된다. 이는 최근 급격히 증가된 외국인 선물매수가 단기 반등을 노린 투기성 자금으로 추정되기 때문이다. 또한 전일 지수상승흐름이 나타났음에도 불구하고 차익을 얻기 위한 대량 순매도 현상은 보여지지 않았다. 오히려 외국인 투자자는 순매수세를 지속하고 있다. 미결제약정 계약수(-78계약)로 볼 때도 전일 지수상승에 의한 청산은 거의 나타나지 않았음을 알 수 있다. 이로인해 당분간 지수흐름에 따른 대량의 선물매도 가능성은 항상 열려있다고 보여진다. 이렇듯 대량 선물매도에 대한 우려는 시장베이시스의 축소 의한 프로그램 매물출회를 전망케 한다. 결국 지수의 상승세는 프로그램 매물출회로 인해 제한될 것으로 보인다.   선물시황 보기   굿모닝신한증권 전강후약 불구 고무적인 변화도 있어 지수가 4일만에 반등에 성공했다. 미국증시 급등과 외국인의 약세마인드 약화가 우호적인 변수였다. 하지만 반등 탄력은 제한됐다. 투신의 주식비중 축소가 지속됐고, 급증한 매수잔고의 청산 시도가 나타났기 때문이다. 대만을 제외한 아시아증시의 반등 강도가 미약했다는 점도 일부 부정적 영향을 미쳤다. 지수는 개장초 시도됐던 10DMA 돌파가 무산된 후 5DMA 아래에서 마감되며 4일째 음봉을 발생시켰다. 펀더멘탈 훼손으로 투자심리 회복이 뚜렷하지 못하다. 유가 급락, 미국증시 급등, 그리고 상대적으로 낙폭이 컸던 대만증시의 4% 상승에도 불구하고 국내증시 회복세는 제한적이었다. 위축된 투자심리는 해외여건에 보다 민감해질 가능성이 높고, 따라서 변동성 장세가 좀 더 연장될 개연성이 있다. 다만, 몇가지 고무적인 변화도 발견된다. 무엇보다 외국인의 약세마인드 약화다. 주식비중 축소 규모가 감소했고, 급반등 출발에도 불구하고 선물시장 역시 강세포지션의 청산보다는 신규 설정의 움직임이 나타났다. 7월초의 흐름과는 상반된다. 더불어 P/C ratio지표도 지수 반등과 달리 연중 최대로 상승해 과도한 쏠림현상의 가능성을 높여준다. 따라서 상승과 하락 모두 개장초 형성된 방향성이 강화될 수 있는 가능성에도 대비할 필요가 있겠다. 선물시황 보기