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[브리핑] 삼영엠텍(054540) - 일취월장(日就月將)...현대증권

삼영엠텍(054540) - 일취월장(日就月將)...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 33,000원 분기 영업이익 사상 최고치 기록!: 2009년 3분기 실적은 매출액, 영업이익이 전년 동기 대비 각각 11%, 77% 증가, 전분기 대비 15%, 16% 증가했다, 세전이익은 전년동기 대비 157% 증가했으나 전분기 대비 9% 감소했다. 이는 중국자회사 지분법이익이 반기 한번씩 반영되기 때문이므로 의미는 없다. 외형 증가, 고부가가치 제품 매출 확대로 이익률 상승-영업이익 사상최고 기록: 동사는 분기 기준 영업이익 사상 최고치를 기록했다. 이는 비조선 부문 신규 Item인 현수교 Cable Bend, 풍력 Planet Carrier 등 Product Mix의 다변화에 따른 효과로 파악된다. 향후 비조선부문 수주 확대로 외형과 수익성이 동시에 증대되는 성장 국면이 예상된다. 2009년 4분기, 2010년에도 실적 Surprise는 이어진다: 상반기 영업이익과 세전이이은 전년 동기 대비 각각 158%, 248% 증가했으며 4분기에도 각각 60%, 40% 성장이 기대된다. 2009년, 2010년 영업이익은 전년 대비 각각 95%, 57% 성장, 세전이익은 각각 117%, 49% 증가하는 놀라운 실적을 지속할 예상이다. 수주, 실적의 동시 증가! 풍력, SOC 수주 확대로 질적 Upgrade: 주목할 부분은 비조선 부문의 수주와 실적에 의한 성장 견인이다. 중국업체로부터 올해 수주한 풍력 Planet Carrier는 아시아권에서 동사 수준으로 생산할 수 있는 회사가 거의 없다. 따라서 중국 풍력 시장 수혜가 기대되며 중국업체와 경쟁격화에 시달리고 있는 타 회사들과의 차별성이 부각된다. 또한 향후 모노레일, Planet Carrier 등 추가 수주도 기대된다. 투자의견 BUY, 적정주가 17,000원 유지, 상승여력 100% 이상: 현 주가는 2010년 기준 PER 5.0배 수준에서 거래 중이다. 3년 EPS 성장률 47%, 비조선부문 수주 잔고의 증가를 고려하면 시장 대비 저평가 이유는 없다고 판단된다. 적정주가는 단조업체의 현 주가인 PER 10.7배를 적용했다. 입력: 2009-11-03 10:48 / 수정: 2009-11-03 10:48

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