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좁은 박스권 하향 이탈 가능성 높다.	조회 : 443   추천 : 3

실적발표 시즌과 美 증시의 선전에도 불구하고 투자자들은 점점 예민해지고 있다.   지난주까지, LG화학, LG디스플레이, 삼성전기, 현대차, 기아차 등 국내 주요 기업들의 3분기 어닝 서프라이즈 행진이 지속되고 있고, 미국의 다우존스 지수는 1만 포인트를 돌파하며 상승세를 이어가고 있다.   하지만, 투자자들은, 역발상 투자(A contrarian investment)에 나서며, 차익실현에 치중하고 있다.   국내 증시의 매도세력은 단연 기관투자자들이다. 매도의 정점(Selling climax)를 겪고 있는 펀드 환매압력과 일부 연기금의 매도세가 주식시장의 상승세를 제안하고 있다.   현재 주식시장의 키워드는 단연 환율, 금리, 경제지표라 할 수 있다.   10월 초, 급격한 환율 하락으로 인해 국내 주요 수출기업의 수익성 악화 우려가 국내 증시를 1,720포인트에서 1,600포인트까지 급락시켰고, 11월 금융통화위원회를 앞두고 금리인상 가능성도 시장을 좌우하는 요인이기 때문이다.   환율과 금리의 중심에는 역시 외국인 투자자들의 국채선물 매매와 연동되어 있다.   외국인 투자자는 기조적 달러화 가치하락을 고려한 ‘달러매도&국채매수’의 투자조합을 유지해왔으나, 한국 정부의 환율 개입을 이용한 ‘달러매수&국채매도’의 반대매매에 나서고 있다.   11월 금통위의 금리인상 가능성까지 반영한 매매패턴으로 분석된다.   한은 이성태 총재는 현재의 기준금리(2%)가 낮은 상태로 장기화되는 것은 바람직하지 못하다고 언급하여, 조만간 금리인상이 단행될 것임을 암시하고 있다.   글로벌 경기회복이 가시화되고 있는 가운데, 국제 원자재 가격급등과 과잉유동성에 의한 인플레이션 압력 가중도 11월 금리인상의 가능성을 높이고 있는 이유이다.   물론, 한국의 기준금리가 2.0%로 낮게 유지되고 있으나 국채 금리는 5%에 육박한다는 점을 감안할 때, 11월 금리인상으로 인한 경기 더블딥 가능성은 희박하다고 판단된다.   다만, 단기적으로 적정금리(4%수준)에 대한 논란과 급격한 금리인상이 초래할 수 있는 충격에 대한 대비가 필요한 시점이라 하겠다.   또 하나의 증시 변수는 경제지표이다.   미국의 3분기 GDP가 전분기비 +3.2%를 기록하여 5분기 만에 (+)전환에 성공할 것으로 보여, 분기별 경기회복세는 지속될 것으로 보인다.   중국의 3분기 GDP도 전년대비 +8.9%를 기록하는 등 글로벌 경기회복세는 여전히 진행 중이다.   하지만, 문제는 4분기 경제지표의 둔화가 불가피하다는 점이다.   미국의 4분기 GDP는 3분기 +3.2%에서 +2.4%로 둔화될 것으로 전망되고, 국제유가가 배럴당 80달러를 상회함에 따라, 11월 韓 경기선행지수도 전월대비 감소세로 전환될 것으로 추정되고 있다.   10월 초, 환율 하락에 따른 일시적 조정요인이 4분기 경제지표의 둔화와 금리인상으로 인해 본격적인 조정장세로 진입할 가능성이 높아진 것이다.   따라서, 이미 시장에 반영되어 있는 3분기 기업실적과 경제지표의 개선보다 4분기 경제모멘텀 둔화를 염두해두고, 주식시장의 박스권 하향 이탈 가능성도 우려해야 할 것이다.

美 고용충격은 서서히 주식시장에 반영될 듯. 11/08 14:19 신종플루가 4분기 경제지표를 악화시킬 것이다. 11/01 18:00 좁은 박스권 하향 이탈 가능성 높다. 10/25 16:20 욕심을 버려라. 반등시도는 제한적이다. 10/18 20:18 3분기 실적개선보다는 4분기 둔화 우려: 제한적 반등을 이용한 ... 10/11 19:32

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