국내 주요 화학기업의 대명사, LG화학(051910)이 빠르게 성장엔진을 강화하고 있다.
지난4월, 건설자재 사업부를 LG하우시스로 분리하면서, 주력사업인 화학과 IT에 더욱 집중하고 있는 것이다.
그 첫번째 엔진은 LCD Glass사업에 진출한다는 것이다.
LG화학(051910)은 LG디스플레이(패널업체)를 captive user로 확보하고 있어, 후발자 임에도 불구하고 빠른 물량과 수익성확보가 가능할 것으로 판된된다.
이러한 자신감을 반영하여, 7월 17일. LCD글라스 사업에 1.2조원 규모의 투자계획을 발표했다.
2012년 1호라인 상업생산을 목표로하고 있으며 이후 2개 생산라인을 추가할 예정이다.
8세대 생산이 본격화되면서 LCD 유리기판의 크기증가에 따른 수요가 급증하고 있으나, 공급은 부족한 상태가 지속되고 있어 후발사업자의 시장진입 적기라 판단되고 있다.
LCD글라스는 LCD구성 부품 중 20%의 원가비중을 차지하는 소재로, 세계 시장규모는 11조원에 이르고 있고, LG화학(051910)은 2018년까지 2조원 이상의 매출(2009년 매출액 대비 15.8% 규모)을 창출할 수 있을 것으로 기대하고 있다.
코닝과 아사히 글라스 등 선발 경쟁업체들을 볼 때, 영업마진은 최소 20%이상 확보가 가능할 것으로 추정되여 연간 4천억원 이상 영업이익(2009년 영업이익 대비 22.6% 규모)이 발생할 것으로 분석된다.
또 하나의 성장 엔진은 전기자동차용 2차 전지산업이다.
미국 연방 정부는 총 24억불 규모의 전기자동차 산업육성을 위한 보조금을 지급했고, LG화학(051910)의 미국 자회사인 CPI(Compact Power Inc.)는 1.5억불 보조금을 지급받았다.
LG화학(051910)은 미국내 자동차용 이차전지 생산업체로 확고한 자리매김을 하게 되었고, GM과의 긴밀한 협조와 GM의 전기차 Volt에 대한 이차전지 공급이 확실해 지고 있다.
이미 국내 오창에 1조원을 투자하여 상업생산 시설을 갖추게 될 것이고, 미국 공장은 3~4천억원 규모가 될 것으로 보인다.
전기차用 2차 전지 시장은 2009년 1억 달러에도 미치지 못하고 있지만, 2011년 10억 달러, 2015년 100억 달러, 2020년 358억 달러 시장을 형성할 것으로 기대되고 있다.
아직, LG화학(051910)이 전기차(EV)시장에서 차지하게 될 수익규모를 아직까지 구체적으로 추정하긴 힘든 상황이지만, 2020년 전체 시장규모(358억 달러, 40조원)의 10%만 차지한다고 가정해도, 2009년 매출액의 31.6% 규모의 4조원의 추가매출이 가능할 것으로 보인다.
LG화학(051910)은 LCD글라스와 EV用 2차전지라는 2가지 성장엔진을 장착함에 따라, 향후 자동차 시장 재편에 따른 최대 수혜주로 부각될 전망이다.
따라서, LG화학(051910)의 밸류에이션 고평가는 향후 성장을 반영한 타당한 수치로 평가되야 할 것이다. 단기적인 시각에서 벗어나, 향후 펼쳐질 LG화학(051910) 성장엔진의 힘을 느껴보길 바란다. |
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