최종 의견 수정일자 : 2009/11/20 23:11:56

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대우증권(006800): 주식시장이 상승한다면, 대우증권를 사라!	조회 : 1,702   추천 : 8

주식시장이 정점을 향해 달려가고 있는 가운데, 증권주에 대한 관심이 높아지고 있다.   환율하락에 따라, 국내 수요수출 기업의 투자메리트가 감소하고 있어, 환율 변동에 유리한 업종으로 시장의 관심이 이동하고 있는 것이다.   증권업종이 환율에 유리한 업종이라 말 할 수는 없지만, 환율 중립적인 업종이라 가정한다면, 증시 상승과 거래대금 증가는 증권업종의 이익개선으로 직결되는 호재이다.   즉, 하반기 주식시장의 상승에 베팅하는 투자자라면, 무조건 증권업에 투자해야 한다는 말이다.   대우증권(006800)은 거래대금 증가에 따른 수혜가 가장 큰 기업이다.   수탁수수료 점유율이 1분기 8.53%를 기록하여 부동의 1위를 유지하고 있다. 브로커리지(중개업, Brokerage) 규모도 증권사 중 가장 커서 거래대금 증가의 대표적인 수혜기업이다.   최근 약정기준 M/S가 7% 후반까지 상승한 것을 감안한다면, 거래대금 1조원 증가는 ROE 2.02% 증가로 이어지는 것으로 분석되었다.   대우증권(006800)의 1분기 실적을 살펴보면, 주식시장 상승기에 실적개선 규모를 확인할 수 있다.   지난 1분기(증권사 회계기간 4~6월), 경상이익과 순이익은 각각 1,446억원과 1,048억원으로 전분기대비 75.0%와 50.4%씩 증가했다. 거래대금이 증가하면서 브로커리지 MS(거래대금 기준)가 7.5%까지 상승했기 때문이다.   7월 한달간, 브로커리지 MS는 7.73%까지 상승했고, 거래대금도 6월 수준을 유지하며 바닥을 다지는 모습을 보이고 있어, 2분기 실적에 대한 기대감을 높이고 있다.   투자부문도, 국공채 운용규모가 5.3조원으로 타 증권사 수준을 유지하고 있으며, PI투자 금액이 한때 6천억원에서 4.700억원 수준으로 낮아졌고, 부동산PF도 지속적으로 충당금을 정립하고 있어 리스크 관리도 잘 진행 중에 있다고 판단된다.   현재 대우증권(006800)의 PBR은 1.69배로 상승했으나, 아직도 주식시장의 상승세가 끝나지 않았기 때문에, 거래대금은 증가할 수 밖에 없다는 점에서 추가저인 실적개선이 가능해 보인다.   따라서, 주식시장의 상승에 베팅하는 투자자라면, 환율 중립적인, 대우증권(006800)에 투자할 것을 제안한다.

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