최종 의견 수정일자 : 2009/11/20 23:11:56

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신텍(099660): 중대형 발전 보일러 시장의 독점적 사업자.	조회 : 3,534   추천 : 20

화력발전 및 산업용 보일러 제작, 공급 업체인 신텍(099660)은 2009년 4월 30일 코스닥 시장에 상장되었다. 신텍(099660)은 한국중공업(現 두산중공업), 삼성중공업에서 30년 가까이 근무한 임직원들에 의해 2001년 설립되었고, 주력 사업분야인 발전설비 분야에서 독보적인 시장지위를 확보하고 있다. 국내 발전설비 산업은 한국중공업(現 두산중공업)의 독점적 시장을 바탕으로 성장해 왔기 때문에 기술력을 갖춘 경쟁기업이 육성될 수 없는 시장이었다. 하지만, 한국중공업이 민영화(現 두산중공업)되면서, 발전설비 산업은 성장의 기회를 갖게 되었다. 국내의 제한적인 시장에서 벗어나, 두산중공업의 해외 진출이 활발해졌기 때문이다. 글로벌 신용경색이 완화되면서, 다시금 중동에는 발전설비를 비롯한 플랜트 수주가 본격화되고 있고, 두산중공업은 중동의 담수화 설비, 발전 설비 및 원자력 발전 분야에서 수주를 빠르게 늘리고 있다. 두산중공업과 같은 대형업체들은 초대형 발전설비에 사업역량을 집중하고 있기 때문에, 채산성이 맞지 않는 중대형 발전 설비에 대해선 발전설비 경험이 있는 신텍(099660)에게 설계, 제작을 의뢰하고 있는 상황이다. 신텍(099660)의 핵심역량은 보일러 엔지니어링 능력이다. HRSG 및 발전설비 보조기기를 공급하는 업체는 BHI(舊 범우이엔지), 성진지오텍, 대경기계, S&TC 등 여러 업체가 있으나, 주기기인 보일러의 제작과 공급 및 엔지니어링 능력이 있는 업체는 두산중공업과 신텍(099660)뿐이기 때문이다. 신텍(099660)은 중대형 보일러 시장에서 독보적인 위치를 차지하고 있다. 최근, 대형 EPC들은 화공플랜트 건설 침체로 초대형 발전플랜트 수주에 집중하고 있다. 발전 플랜트 중 중대형 발전플랜트는 증발량 100~500T/H, 300MW급 시장으로 대형 EPC가 채산성을 맞추기 힘든 시장이다. 또한, 국내 발전설비 산업의 역사와 신규 기업들의 기술력 부족으로 인해 중대형 보일러를 설계할 수 있는 업체가 없는 상황이기 때문이다. 신텍(099660)은 2004년 포스코 광양제철소 300T/H급 보일러를 시작으로 사우디 카얀 프로젝트, 대전서남부 보일러, 필리핀 세부 CFB보일러 등 각종 보일러 및 HRSG 등 발전설비를 공급한 경험이 있다. 2001년에 설립된 신텍(099660)을 2009년에 주목해야 하는 이유는 본격적인 수주 증가가 2006년부터 시작되고 있기 때문이다. 발전설비 시장에서 가장 중요한 안전성은 공급 이후 1~2년간의 운전기간을 거쳐야 확인이 가능하다. 신텍(099660)은 2004년 포스코 광양제철소 보일러를 공급하고 2006년 해당 설비를 안정하게 운영하여 시장에서 실적과 기술력을 인정받았고, 이때부터 보일러에 대한 수주가 증가하기 시작한 것이다. 또 하나 신텍(099660)에 주목해야 하는 이유는 2009년 IPO로 유입된 자금을 바탕으로 해양설비 및 원자력 보조기기 부문에 진출하기 때문이다. 원자력 시장은 두산중공업의 핵심 사업부분으로 최근 중동發 수주 모멘텀과 국내 원자력 발전 계획 등 폭발적인 성장이 예상되는 발전 시장이다. 신텍(099660)의 임원들은 해양설비에 강점이 있는 삼성중공업과 원자력 부분에 강점이 있는 두산중공업 출신들이다. 이미, 2009년 1월 원자력 관련 인증인 ASME 스탬프를 취득하여 원자력 시장 진출을 마친 상황이고 155억원을 투자하여 2009년 12월 완공을 목표로 광양에 생산시설을 구축하고 있어, 원자력 시장의 성장에 따른 수혜가 확실해 보인다. 신텍(099660)의 2009년 실적은 매출액 1,500억원, 영업이익 170억원 수준으로 추정된다. 현재의 시가총액이 1,600억원에 달하는 것을 감안하면 밸류에이션 메리트는 적정한 수준으로 판단된다. 하지만, 신텍(099660)의 보일러 설계분야의 독점적인 시장위치와 향후 원자력 시장의 성장성을 감안한 2010년 이후의 성장성을 감안한 밸류에이션은 아주 매력적이라 분석된다. 2011년 매출액은 2700억원, 영업이익 350억원으로 올해보다 2배 이상 성장할 것으로 기대되고 있기 때문이다. 따라서, 원자력 시장의 성장성을 믿으나, 두산중공업의 자회사 부실을 우려하는 투자자라면 신텍(099660)을 매수할 것으로 ‘강력추천’한다.

대우증권(006800): 주식시장이 상승한다면, 대우증권를 사라! 08/02 18:20 자화전자(033240): 즐겨라! 폭발적인 성장이 기다리고 있다. 07/19 23:17 신텍(099660): 중대형 발전 보일러 시장의 독점적 사업자. 05/25 12:00 인스프리트(073130): 인프라웨어에서 인스프리트로 갈아타라! 05/11 12:49 케이비테크놀러지(052400): 해외 진출로 기업가치를 업그레이드... 04/27 09:30

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