한국증권은 4일 현대산업(012630)에 대해 "급상승한 자체 주택 마진에 주목"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 40,600원으로 내놓았다.

한국증권 한상희, 남송현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 40,600원은 직전에 발표된 목표가 35,200원 대비 15.3% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 9.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한국증권은 현대산업(012630)에 대해 "장기적으로 주가가 상승하려면 자체 사업 용지 소진에 대한 우려를 불식시킬 수 있어야 한다. 당사는 지금까지 용지 고갈에 대한 부분을 지속적으로 지적해왔다. 경쟁의 심화와 동사의 늘어난 재무부담을 고려했었다. 현재는 이러한 상황 변화가 있는지를 검토해 볼 시기가 왔다"라고 분석했다.

또한 한국증권은 "해운대 우동 자체 주택 사업의 기성이 본격화되면서 수익성이 크게 향상됐으며, 적극적인 대손 처리에 비해 미분양 주택수(약 2,400세대)와 PF잔액(약 8,100억원)이 작아 추가적인 부실 위험이 낮은 반면, 지난 1달간 주가가 시장과 건설업종 수익률을 각각 6.1%p, 12.2%p 하회했다"라고 밝혔다.

한편 "3분기에 대손 비용을 726억원 계상해 내년 이후 대손 추정치가 감소했고, 시간의 경과로 2010년 EPS의 비중이 커졌다. 상승 여력이 제한적이라 투자의견 ‘중립’은 유지하지만 단기적인 overshooting 가능성을 열어놓을 수 있는 때가 됐다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	27613.2	26670.3	21864	-18.02	6484	+28.95
영업이익	3314.7	2844.4	1349	-52.57	616	흑자전환
순이익	3572.4	2278.4	521	-77.13	491	흑자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 36,800원이 고점으로, 반대로 26,200원이 저점으로 제시된 이후 이번에 40,600수준으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 순이익이 양호하게 늘었고 시장이 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 시장의 상승률보다 보수적이어서 이는 시황과 기업의 실적요인을 크게 반영되지 않는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(신규)	HOLD(신규)
목표주가	46,656	58,000	40,400

*최근 분기기준

오늘 한국증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 40,600원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 13%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대우증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 58,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 LIG증권은 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 40,400원을 제시한 바 있다.

<한국증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20091104 중립(유지) 40,600 20090914 중립 35,200 20090429 중립(유지) 35,200 20090202 중립(유지) 31,600 20081127 중립 26,200		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20091104 대신 매수(상향) 42,000 20091104 한국 중립(유지) 40,600 20091104 대우 매수(유지) 58,000 20091016 삼성 BUY(H) 50,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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