하이증권은 4일 엔씨소프트(036570)에 대해 "불연속 구간 고려시 4분기 실적이 중요"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 300,000원으로 내놓았다.

하이증권 심준보 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 하이증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 6개월 목표주가로 제시한 300,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 136.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하이증권은 엔씨소프트(036570)에 대해 "북미/유럽의 성과가 온전히 반영되는 4분기 실적부터가 주가전망에 의미가 있으며 4분기 실적은 3분기 대비 큰 폭으로 성장할 전망"라고 분석했다.

또한 하이증권은 "본사기준 영업이익 감소는 북미/유럽 아이온 패키지 매출의 로열티 요율이 월정액매출에 비해 현저히 낮아 본사매출 기여가 미미한 반면 북미/유럽지사로부터 의 일회성 구조조정 비용 발생 등에 따른 것이므로 해외실적이 반영된 지분법손익을 포함한 순이익 추세로 접근하는 것이 타당하다"라고 밝혔다.

한편 "동사의 3분기 연결매출은 전분기 대비 10.8% 상승할 것으로 예상되며, 연결영업이익은 북미/유럽시장에서 아이온의 초기 론칭에 따른 마케팅 비용의 집중으로 2분기 대비 5.1% 소폭 상승할 것으로 예상된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	2225.6	2402.2	4292	+78.67	1049	+0.38
영업이익	468.8	455.8	1919	+321.02	451	-5.9
순이익	450.5	273.1	1649	+503.81	396	+13.79

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

하이증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년10월 80,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 300,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.
해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 시황의 호전요인과 함께 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	시장수익률(하향)
목표주가	218,706	300,000	150,000

*최근 분기기준

오늘 하이증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 300,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 37.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다.

<하이증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20091104 매수(유지) 300,000 20091026 매수(유지) 300,000 20091023 매수(유지) 300,000 20090922 매수(유지) 300,000 20090907 매수(유지) 300,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20091104 하이 매수(유지) 300,000 20091102 신한금융투자 매수 192,000 20091102 하나대투 매수 228,000 20091026 동양 BUY(M) 220,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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